导航菜单

钢铁行业:钢产负增盈利更差

预计今年国内对粗钢的需求将增长1%,达到750万吨。固定投资和房地产投资增速继续快速回落。预计2015年固定投资增长率将达到12%左右,房地产投资将达到5%左右。固定投资增长率的下降和固定资产投资在房地产投资中的比重下降对钢铁密度产生双重影响。

出口下降了2000万吨。取消含硼钢的出口退税和外国的“双反”将使3000万吨含硼钢的出口归零。即使其他钢材出口增加1000万吨,出口也将减少2000万吨。

产量下降了1.5%,至约1200万吨。内需增长1%,社会库存,钢铁企业库存和进口材料变化不大,产量下降1.5%,至约1200万吨。

容量利用率略有下降。生产能力增加了2200万吨,产量增加了1200万吨。如果不能消除3000万吨,产能利用率将略有下降。 《新环境保护法》的力度值得期待。

对于用于板式特殊钢制造的钢仍然相对乐观。建筑钢材全年都表现不佳,丝线产量下降了约4%。但是,由于新板产能的增加,今年的利润仍然比较可观,上市的钢铁企业受益于制造业集中的钢铁。

该行业的收入略有下降。该行业的收益略有下降,但上市钢铁公司可能正在增长,与2014年相反。整个行业在第一和第二季度都在增长,第三和第四季度出现负增长,这主要是由于利润基础差在2014年上半年。

一些钢铁公司面临选择。高负债的钢铁公司,采矿企业和钢铁建设相对较差。环保和银行限贷将使一些高负债,高污染或仍有更多资本支出的钢铁公司面临与海信川威相同的选择。

下调行业评级至“减持”。钢板的重量PB1.22高于国际50%,重量的PE则比国际60%高72倍。估值已确定,但业绩未跟上。今年,钢铁行业带来绝对回报的可能性较小。

投资策略,重点放在五个方面。如果钢铁贸易商的短期补给不足,则春季建设的短期影响可能会带来钢铁价格和行业波动。过去,由于PB太低而不得不撤回发行计划的钢铁公司可能会与国有企业联合推出更好的计划。特殊钢和国有企业改革热钢企业。

建议注意公司。关注新型铸管,大冶特钢,宝钢股份的相对稳定表现。

风险提示。淘汰含硼钢之后,是否可以大大增加其他钢的出口,淘汰是否可以大刀阔斧,经济是否明显好于预期。

海通证券